这是周秣杂谈第 40 期

别以为很寻常！过去这一周，是改变世界的一周。

美国成立了70多年来唯一的新军种-太空军，欧盟将迎来第一个脱离的国家-英国，美国众议院对特朗普提出弹劾，中国第一艘国产航母正式入列，印度爆发几十年来最大规模的抗议，澳大利亚录得有气象记录以来最热的一天-摄氏40.9度，中俄联手在联合国安理会否决了“跨境人道救援”决议草案，特朗普批准制裁俄德天然气管道“北溪-2”，古巴时隔43年重新任命新总理，朝鲜半岛局势“逼近最敏感局面”，……

相对而言，维生素市场比较平静，始于11下旬的一波采购似乎日趋寂静。生物素站稳价格高位，维生素E受成本驱动和供应结构改变中长期有上升空间，泛酸钙由于关键中间体受控在高位仍有上涨动力，虽然兄弟科技在周五提高了烟酰胺报价到53元/公斤，但市场上烟酰胺库存不少，市场波澜不惊。

维生素产业一只脚已经跨入“存量时代”。

存量时代的竞争和发展，与增量时代有很大的区别，更需要注重产业价值链的延伸、科学横向发展以及提高产业效率。

价值链的有效延伸是产业价值链的重塑必不可少的步骤。

全球维生素行业龙头帝斯曼在主要维生素品种中产业链较长，尤其是其在关键单体维生素品种产能控制能力和多维（核心料）的延伸能力，相互助长，既能提高上游单体维生素市场的控制能力，又能助长其下游多维（核心料）的市场竞争能力，虽然帝斯曼在往上游原料/中间体发展不足，但中下游的强势地位足以弥补这方面的缺陷。

帝斯曼仍然认识到了关键品种的上游控制力问题，在过去两年完成对Amyris巴西法尼烯工厂的收购之后，进一步实现了和能特科技的联合，从而打通了具有创新技术的从上游法尼烯到异植物醇以及从对二甲苯到三甲基氢醌，最终到维生素E的整个价值链各环节，重夺全球市场维生素E的霸主地位。

虽然在过去10多年，国内企业新和成和天新药业也在不断探索向多维产业的延伸，但规模和成效不显著，除了投鼠忌器避免与目前下游客户的直接竞争，还有很重要的因素是动物营养技术团队的几乎空白。   

         (1)帝斯曼采购柠檬醛生产异植物醇

        (2)新和成之前是部分从异佛尔酮生产三甲基氢醌，部分从间甲酚生产三甲基氢醌，但其山东新工厂2019年投产后，是否已改为全部使用异佛尔酮生产三甲基氢醌仍需确认

        (3)益曼特在能特（石首）拥有33%股权

        (4)益曼特是帝斯曼控股75%，能特科技占股25%的合资企业。

与跨国公司巴斯夫不同，国内维生素企业都是精细化工企业或者制药企业，缺少石化企业的基本有机化工原料的资源支持。

与大规模的精细化工或者材料化工不同，中国维生素企业较难向上游大投入大产出的石化行业延伸，但可以通过与现有石化产业联合或者发展战略合作伙伴关系。当然，也可能是石化企业向下衍生，与单体维生素生产企业联合。

我们可以设想，如果国内万吨乃至数万吨的柠檬醛产业和异植物醇产业与万华等一系列生产碳四（异丁烯）的企业对接联合，各自发挥不同的优势，势必会产生全球最大的柠檬醛、香料和维生素生产企业；

丙烯腈既是石化产品丙烯的下游产品，也是D-泛酸钙生产企业生产丙氨酸的原料，同时生产丙烯腈过程中副产的氢氰酸也是万华生产异佛尔酮二胺的原料之一；丙烯也是DL-泛解酸内酯的主要原料异丁醛的原料。

周秣杂谈

上下游产业的相互延伸和合作，既能推动上游石化产业向下延伸，又能为单体维生素产业的价值链重塑获得先机，使中国维生素产业更加健康发展。