这是周秣杂谈第 94 期

繁忙的一周，在不断穿行于上海、北京和成都的会议和商洽中，转眼间到了周末。

本周博亚和讯承办的2021中国氨基酸与饲料原料应用研讨会上，业内人士都充分沟通和交流，比较一致的看法是：当前下游库存和需求都不大，市场迷局打压了市场采购意愿，原来预计的3月底4月初的采购需求或许会延迟，但库存毕竟还在生产过程中消耗，需要到货的时间不会发生较大改变。因此，非常大的机会是前期积攒的采购需求会在4月份的某个时段集中出现，而且要求迅速发货。如果这种情况出现的话，无论对上游生产工厂还是下游饲料企业会是一种考验，当然，经销商只能被追着问能否按时发货。

除了探讨行情走势之外，今年研讨会被问到最多是关于秣宝近期报价和交易的两个问题：

第一个问题是，过去一年多，秣宝网的报价都以真实交易价格为标杆，要比市场舆论报道上相对宽泛的报价范围更窄，基本处于市场报价范围的中等偏下。但近一个月来秣宝网的报价为什么处于市场报价的中位甚至更高些？第二个问题是秣宝网为什么在本周二开始停止赖氨酸、苏氨酸和缬氨酸的报价和交易。

实际上，这两个问题是相关的，本质上来说是同样的答案。

当前最大的问题是市场各种因素作用，不同的生产企业、经销商和饲料企业对市场的判断出现了很大的分歧。

春节前后开始有头部生产企业基于企业自身收入的原因开始降低苏氨酸出口售价，对国内市场没什么影响，但在目前整体紧平衡状况下，其他生产企业，跟还是不跟，是个矛盾。

春节假期之后，虽然下游饲料企业经营状况比较清淡，原料消耗速度不如预期，但大部分饲料企业的赖氨酸和苏氨酸库存将会在3月份到4月份用完。节后秣宝网各类氨基酸交易量正常，与正常时期交易量基本持平，并在第三周初出现上升势头。但部分经销商手握1月份采购的10-12元/公斤的苏氨酸订单，部分饲料企业也有部分库存，急于变现，因此在北方市场出现14-14.5元/公斤苏氨酸的较低报价，虽然这些存货不多，但足以在低迷的市场行情中打乱整个市场变化的节奏，提高下游采购对降价的预期，无论是低价还是正常价格，市场采购意愿断崖式下降。

实际上无论是98.5%赖氨酸盐酸盐还是苏氨酸，从2020年开始整体就是一种供需紧平衡状态，2020年整年除了有工厂因为特殊原因阶段性没有开足之外，几乎所有的氨基酸工厂都是满负荷生产。即使2020年夏天98.5%赖氨酸盐酸盐出口受阻，但2020年上半年出口同比增加了40%以上，全年整体出口量仍然是大幅增长。2020年，苏氨酸出口保持稳定增长，全年几乎没有弱势过，主因是目前海外除了希杰在美国有生产之外，全球所需的苏氨酸几乎都从中国采购。

2021年，无论是98.5%赖氨酸盐酸盐还是苏氨酸，这种紧平衡状态并没有改变。

始自于去年第四季度开始的98.5%赖氨酸盐酸盐和苏氨酸价格不断升高的主因之一就是供需紧平衡，于此同时，玉米价格上升也是一个推手，加快了价格上升的节奏。

但到了2021年，玉米价格和生产成本已经不是98.5%赖氨酸盐酸盐和苏氨酸的价格决定因素，市场的供需平衡因素和头部企业的销售策略因素将是2021年赖氨酸和苏氨酸的主要影响力。

往年春节之后的3月份是一年内行业的淡季，到4、5月份进入上半年的经营旺季。

或许跟往年不同，今年春节前大家为了担心春节前后出现疫情反复，未雨绸缪，比往年多备了一些货，大部分氨基酸工厂在春节前就基本完成了3月份的销售计划。这也属于正常，3月份按部就班地发货收货，在低迷中把握自己的节奏，等待平稳进入第二季度的发展。

今年的春节时间较晚，放假结束就到了2月的下旬，面对清淡的市场，似乎想着那句“一年之计在于春”的古训，都想着能多做点什么，看看手中采购成本才10多元/公斤的订单和存货，尽快变现的想法也是能理解的，毕竟能卖出14-15元/公斤，对氨基酸来说这个毛利已经是非常好了，饲料企业把库存变现获得收益也无可厚非。

不过这些货数量并不多，基本上都是本地就近消化为主。对整车货的交易经营市场几乎没有任何影响。秣宝网的采购助手系统利用AI技术实现买家会员线上询单之后，发送给注册供应商针对该询单进行报价，并通过智能管理实现商机对接和线上交易的系统，从而实现高效的买家采购和卖家销售。近两周，秣宝网上的买家询单收到的卖家报价没有一单苏氨酸低于16元/公斤的，同样赖氨酸报价没有低于12元/公斤。当然，询价和购买方基于北方市场确实存在的14-14.5元/公斤的零星报价，自然采购意愿大跌。

这就是为什么供应商会员在秣宝网近两周的报价都存在比市场最低价格高的原因。

也就是说，秣宝网主流合作供应商会员，包括厂家和经销商，都坚持苏氨酸16元/公斤或以上的报价。

本周初，有传某头部企业对核心客户提供了新的报价，新报价比之前的报价略低，但反应者寥寥，一方面说明大家对价格走势心里没底，看跌和看涨的情绪形成了一种漩涡和迷局；另一方面更影响了大家对价格未来走势的判断。

在受内蒙古能耗双控若干保障措施政策影响之下，三家内蒙古的氨基酸工厂产能受限风险不会减少。本周四已经有报道梅花生物将暂停运行一条苏氨酸生产线，这条生产线的量应该是国内市场需求量的15%左右，我们从其他途径也获悉另一家内蒙古生产工厂苏氨酸开工率也将大幅下降。

周五辽宁省也开始执行能耗双控若干保障措施，预计黑龙江的能耗双控政策出台为期不远。

在多重因素影响之下，下游市场的分歧更大。

在目前市场纷乱的氛围之下，出于对会员企业的利益保护，秣宝网暂停赖氨酸、苏氨酸和缬氨酸的报价和交易，秣宝网一直追求的是上下游的高效经营和平衡健康发展。

像在本周论坛上不少采购总监和采购经理埋怨的那样，其实大家既不怕跌也不怕涨，只是在不可预见的状况下，感到迷茫和手足无措，担心未来走势超出自己的预期，不知如何跟领导交代，如何向公司交代。

这里就不得不重复柳晓峰在论坛报告中提到的一个名称：预期管理。

众多下游采购部门在预期管理之下，近期价格上升过程中维生素E采购量不减，近期秣宝网上维生素E交易量增加较快；蛋氨酸在供应大于需求的状况下，采购量并没有减少，库存量在不断增加，从16元/公斤起步，目前工厂报价25-26元/公斤，市场价格平稳略增到23元/公斤，有点像前面看见那根胡萝卜，预期可控。

产品价格上升还是下降，或者是平稳，都来源于市场的供需平衡，来源于上下游之间的博弈，来源于上游企业之间的竞争和合作。不管是什么走势，大家实际上都希望预测性更强，大多数企业和采购人员，都需要对自己、对领导有一个心安理得的交代，这个就是预期管理！

（2021年3月28日，金顶）