这是周秣杂谈第 162期

秣宝网询单量和交易量连续两周较大幅度上升结束，询单量本周环比大幅下降33.79%，交易额环比略降5.7%。针对近阶段对整体经济走势和需求走势的判断，市场对后期降价仍抱有一定期待。

今年的国内外政治和经济形势错综复杂，近期与不少业内人士讨论未来数月的市场走势，不同人从不同角度，有不同的预判。我们认为目前的形势并不是大家想象的那么简单，无法用涨价跌价，涨高涨低来简单形容。

最近数月，围绕全球经济，“衰退”和“通胀”经常被提到，但从股市走势分析，未必符合这种评论，至少阶段性有所不同。

8月10日中国国家统计局公布的数据显示，7月份CPI（全国居民消费价格指数）同比上涨2.7%，PPI同比上涨4.2%（工业生产者出厂价格指数）。虽然CPI涨幅有所上升，但低于市场普遍预期，今年仍然有望实现3%的CPI目标。7月PPI同比涨幅回落，这主要是受国际国内等多因素影响，工业品价格整体下行，全国PPI环比由上月持平转为下降1.3%。

8月10日，央行发布2022年第二季度中国货币政策执行报告, 报告中数十次提到“通胀”，确定整体政策不搞“大水漫灌”、不超发货币，为CPI稳定奠定了坚实的基础。

本周8月10日，美国公布CPI同比上涨8.5%，略低于预期的8.7%。从而，8月11日美股三大指数普涨，显示着市场对经济数据的敏感度有多强，甚至可以说预期的要求并没那么高，稍微地改善会引起更高度的重视。

同样，8月11日，中国A股做多情绪高涨，沪指和深指分别涨幅1.6%和2.05%，深沪两市3683只个股普涨。

近期，不少机构都在不断警告全球经济正在迈向高通胀、低增长和高债务的危机时代。

在全球经济大环境下，中国经济能否独善其身？我们可以看见中国经济长期向好的基本面没有改变，主要是由于中国经济仍然保持较强韧性，宏观政策调节工具丰富，推动经济高质量发展具备诸多有利条件并未改变。

2022年8月14日海关总署发布数据，今年1-7月，我国货物贸易进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，同比增长14.7%；贸易顺差3.14万亿元，扩大62.1%。这显示了虽然面临着供应链变化的风险，中国在货物出口贸易方面保持较强的韧性。

就饲料产业来看，2022年，尤其是下半年，整个经济形势难以琢磨，对于饲料大宗原料和氨基酸及磷酸氢钙等大宗饲料添加剂，上游、饲料和养殖企业都有不同的分析和预判。

新一轮“猪周期”已经开启，虽然受控于整体稳CPI政策引导，但阶段性行情仍然有机会出现。

随着新冠病毒新变种不断出现及传播力和毒性变化，在坚定动态清零基本方针的基础上，各地防控措施持续精准优化，在经济稳定促增长和疫情防控之间不断探索新的平衡点。比较典型的情况是这三年旅游景点疫情和防控状况的变化，在动态清零和合理人员流动之间，正在寻找平衡。近期不少著名媒体开始讨论旅游和疫情的平衡，这种状况和平衡将成为常态，这样既能持续满足民众出游的需求，促进消费，保持经济稳定发展，又能较好地将疫情散发严格限制在可控范围。

可以预判的是，越来越精准的动态清零防疫措施，对人员流动和车辆流动的限制性影响逐渐减少，并将形成一种新的常态，动态清零将成为经济稳定发展的一种保障。

这种状态下，旅游业的增长和日常消费增长将带动餐饮业的恢复和发展，对吃住行中的吃，将是一种刺激因素。同时，物流状况的不断改善，成为我们饲料养殖产业最大的利好条件。

根据农业农村部畜牧兽医局和中国饲料工业协会数据，2022年1—7月，全国工业饲料总产量16111万吨，同比下降4.7%。其中，猪、蛋禽、肉禽饲料产量分别为7014万吨、1792万吨、4857万吨，同比分别下降7.4%、4.7%、7.1%；水产、反刍动物饲料产量分别为1434万吨、841万吨，同比分别增长18.7%、3.1%。

图1 2021年和2022年全国饲料月产量及其同比变化

（来源：农业农村部畜牧兽医局 中国饲料工业协会）

从上述数据来看，2022年1-7月的饲料产量同比下降4.7%，但需要注意这是在2021年1-7月的饲料产量同比有19.8%的基础量上的同比变化，而且基于上半年的整体经济形势，目前的成绩应该还是不错的，为下半年的走势做了一些铺垫。

同样的数据和走势图形，处在不同产业阶段的企业，自然会有不同的看法。比如，近期饲料企业对下半年相对要比上游生产企业悲观一些，这些都是基于对上半年的总量收缩的延后影响，而上游生产企业是基于上半年整体销售和收益较好（可参照相关上市公司半年报数据），依据历年周期变化性走势预判的。

秣宝网近期正在对走势图做数字化分析，虽然分析将在近期才能完成，在本讨论下半部分公布，但从目前走势分析来看，2022年的饲料总产量虽然不会像2021年那样大幅增长，但较大概率是与2021年持平，或者略有增减。

（2022年8月14日，上海）

周秣杂谈

2022年上半年饲料行业整体较弱，随着经济稳定增长，下半年有机会出现较大幅度增长，整体水平超过2021年下半年的概率仍然存在，这样才能保障2022年的整体水平将于2021年持平或者略有波动。