分析提要

当前现货价格上涨主要受短期供应紧张和惜售情绪推动，但期货市场显示对未来供应的担忧。未来需关注气温变化对地趴粮上市的影响，以及下游需求是否持续。如果供应压力增加，可能会抑制现货价格的进一步上涨，甚至导致回调。同时，政策因素如中储粮的采购策略也会影响市场走势。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 全国均价：本周五玉米现货均价2243元/吨，环比上涨0.79%（反映短期供应偏紧），同比下跌5.60%（受去年高基数及替代谷物压制影响）。
• 华北地区：深加工企业报价区间2170-2320元/吨，周涨幅20-50元/吨。价格上涨刺激到货量增加（周三800辆→周四900辆），部分企业小幅下调报价，显示价格高位后供应弹性显现。
• 东北地区：贸易商挺价情绪强烈，中储粮提价采购叠加企业补库需求推动价格上行，部分企业累计涨幅达20-50元/吨（如伊品、公主岭上调50元/吨）。

图1 各地玉米和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 供应：基层惜售导致流通粮源紧张，产区提价刺激到货；东北地趴粮尚未集中上市，短期供应压力有限。
• 需求：深加工企业补库需求旺盛，华北企业春节后累计提价超百元；南方港口进口谷物减少，国产玉米采购需求边际回暖。

二、期货市场

• 主力合约（2505）：本周收于2270元/吨，较上周下跌32元/吨，创两周新低，期现基差收窄至-27元/吨（现货升水）。
• 市场情绪：多头减仓明显，主因担忧气温回升后地趴粮上市及农户备耕变现带来的供应压力。

图2 大商所玉米期价走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网）

三、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾：惜售情绪与供应释放节奏的博弈

• 当前价格已触及部分贸易商套保心理价位，华北到货量回升显示供应弹性；东北地趴粮若因气温回暖加速上市，可能压制价格。
• 需关注3月中下旬天气变化：若气温快速回升，霉变风险或迫使农户集中售粮，导致阶段性供应压力。

2. 中期驱动：政策导向与下游需求复苏

• 政策面：中储粮提价采购释放稳价信号，但大规模收储可能性较低，更多依赖市场化调节。
• 需求端：深加工利润修复（淀粉/酒精价格企稳）支撑补库，但饲料需求受生猪去产能压制，替代谷物（小麦、进口高粱大麦）性价比仍存。

3. 价格预判

• 现货：华北短期或高位震荡（2200-2350元/吨），东北受地趴粮冲击风险，涨幅或受限；南方港口进口替代减少支撑国产粮价，但下游按需采购抑制上行空间。
• 期货：2505合约预计区间2200-2350元/吨震荡，若地趴粮上市压力兑现，或下探2200元支撑位；中长期需关注新季种植面积及天气炒作。

四、建议

• 贸易商：华北逢高锁定利润，避免追涨；东北关注地趴粮上市节奏，适时套保。
• 用粮企业：华北可逢回调补库，东北等待地趴粮集中上量后的采购窗口。
• 期货投资者：短期以波段操作为主，若2505合约跌破2250元/吨可轻仓试多，反弹至2350元附近止盈；若地趴粮冲击超预期，则反手布局空单。

五、风险提示

• 地趴粮上市进度
• 进口政策变化
• 生猪产能去化速度