本周提要

本周国内玉米现货均价环比略降0.53%至2309元/吨，主因东北贸易商抛售潮粮及华北高位回调，叠加中储粮采购缩量、稻谷拍卖启动（60万吨/周）施压市场。期货C2505合约周跌1.22%，刷新月内新低。替代谷物小麦价格走弱抑制饲用需求，深加工利润收缩拖累采购。短期多空博弈加剧，现货或震荡偏弱（2250-2300元），中期关注供应趋紧与政策扰动。建议贸易商谨慎建库，企业逢低补货，警惕天气及替代品价格风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

本周国内玉米现货均价为2309元/吨，环比略降0.53%，同比下跌2.98%。分区域来看：

• 华北地区：基层余粮基本见底，但贸易商逢高获利出货意愿增强，山东深加工企业收购价周初下跌14-40元/吨，后因到货量减少，报价小幅回调6-10元/吨，整体区间较上周五下跌10-30元/吨。
• 东北地区：中储粮采购规模缩减至年内最低（计划采购16.73万吨，成交9.16万吨），叠加贸易商积极出货，市场流通粮源增加，嘉吉生化、吉林燃料乙醇等企业报价下调10-20元/吨。
• 港口市场：南北发运倒挂，北港报价偏弱，南方港口受期货走低影响维持弱稳。

图1 各地玉米和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 供应端：气温回升加速东北潮粮出货，叠加贸易商兑现利润，市场流通量增加；但华北余粮已不足2成，整体供应仍偏紧。
• 需求端：下游饲料企业补库节奏放缓，深加工行业开工率小幅下滑（淀粉开工率67%，酒精49%），加工利润承压。
• 政策与替代品：中储粮采购收窄，政策利好逐步兑现；稻谷拍卖启动（4月1日起每周60万吨），小麦价格弱势（周跌7元/吨）压制玉米饲用需求。

二、期货市场：主力合约（2505）

• 价格表现：大连玉米2505合约周五收于2261元/吨，周环比下跌1.22%，刷新月内新低，市场情绪有所转弱，期货玉米2505弱势运行。
• 市场情绪：空头主导，但下方2250元附近支撑较强，部分空单止盈离场，短期或进入震荡阶段。

图2 大商所玉米期价走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代谷物：小麦、高粱、大麦

• 小麦：价格跌至2411元/吨（周降7元），饲用替代优势显现，面粉需求疲软进一步施压市场。
• 高粱&大麦：进口高粱2360元/吨、大麦2150元/吨，价格优势减弱，但仍对玉米形成竞争。

2. 养殖产业

• 生猪：猪价14.6元/kg震荡，养殖利润微薄；肉鸡补栏情绪支撑饲料需求，但蛋鸡亏损抑制整体消费。
• 饲料需求：玉米添加比例增加，但小麦替代挤压部分用量，需求增长有限。

3. 深加工产业

• 开工率：淀粉与酒精行业开工率分别降至67%、49%，产品价格下跌叠加豆粕走弱，加工利润持续收缩。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 多空博弈：华北余粮见底与东北潮粮出货增加形成区域分化；政策粮拍卖（稻谷）与小麦替代压制市场情绪。

2. 中期驱动

• 供应端：进口玉米到港量锐减（美玉米对华出口同比降98%），国内余粮逐步消耗，中长期供应趋紧。
• 需求端：深加工产能过剩，饲料需求受替代品制约，需关注养殖利润修复进度。

3. 价格预判

• 短期：现货价格震荡偏弱，区间2250-2300元/吨；期货C2505合约或围绕2250-2280元震荡。
• 中期：4-5月或迎阶段性反弹，但2400元关口压力显著，突破需政策或天气炒作助力。

五、建议

• 贸易商：华北可逢低建库，东北需警惕潮粮抛压，关注政策粮拍卖节奏。
• 企业：饲料厂逢低补库，深加工企业按需采购，避免库存积压。
• 投资者：期货波段操作为主，关注2250元支撑位与2300元压力位突破情况。

六、风险提示

• 政策风险：稻谷拍卖规模扩大或中储粮收储政策变动。
• 天气风险：东北春播期天气异常或影响新季玉米供应预期。
• 替代品价格：小麦若持续下跌，将进一步压制玉米饲用需求。
• 国际市场：美玉米种植面积上调或南美供应增量或冲击进口成本。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所，等等）