本周提要
本周玉米现货价格创半年新高(2321元/吨),政策支撑及进口锐减(1-2月降76.9%)推升市场,惜售情绪浓厚;期货受轮出传闻压制弱势运行(2505合约2289元/吨)。下游养殖存栏高位支撑饲用,但深加工利润承压。短期供需紧平衡下现货或高位震荡,中期关注政策调控及全球库销比(20.3%)缺口风险,警惕替代品与进口变量冲击。
一、现货市场动态
1. 价格走势
本周国内玉米现货均价为2321元/吨,环比微涨0.35%,同比下跌3.31%,但日度价格突破2230元/吨,较春节前累计上涨超200元/吨,创半年新高。主产区基层余粮仅剩1-2成,市场惜售情绪浓厚,支撑价格持续走强。

图1 各地玉米和全国玉米平均价格走势
(数据来源:秣宝网)
2. 驱动因素
- 政策托底与进口收紧:增储政策落地叠加进口谷物(玉米、小麦、高粱、大麦)1-2月进口量同比骤降76.9%,缓解了国内供应压力。
- 基层余粮见底:主产区售粮进度同比加快超10个百分点,余粮低位加剧市场挺价心态。
- 替代品价格联动:小麦与玉米价差持续缩小,但饲用替代需求尚未显著释放,短期对玉米支撑有限。
二、期货市场:主力合约(2505)
- 价格表现:大连玉米2505合约周五收于2289元/吨,周环比下跌0.87%,期现价差进一步扩大至32元/吨。
- 市场情绪:受黑龙江政策粮轮出传闻及贸易粮定向消息扰动,期货市场情绪偏弱,资金避险需求升温。

图2 大商所玉米期价走势图(日k行情)
(截图来源:东方财富网)
三、周边市场和下游产业
1. 替代谷物:小麦、高粱、大麦
- 小麦:价格窄幅震荡,周内冲高回落。地储拍卖流拍频现,面粉消费淡季压制需求,饲用替代量有限(当前小麦玉米价差约90元/吨)。
- 高粱&大麦:进口价格优势减弱(高粱2400元/吨、大麦2140元/吨),国内玉米低价进一步挤占进口替代空间。
2. 养殖产业
- 生猪:价格僵持于14.5-14.8元/kg,仔猪补栏积极但养殖盈利缩窄。
- 家禽:市场稳中偏弱。
- 饲用需求韧性:尽管养殖利润承压,畜禽存栏高位仍支撑玉米饲用消费,配方中玉米添加比例提升。
3. 深加工产业
- 开工率:淀粉行业开工率68%(持平),酒精行业50%(持平),但加工利润受原料成本上涨及副产品(蛋白粉)价格下跌拖累。
- 产品价格:企业提价动力不足。
四、核心矛盾与后市展望
1. 短期矛盾
- 政策与市场博弈:增储政策与潜在轮出消息交织,市场对供应端扰动敏感。
- 下游承接能力:深加工利润承压、饲用替代边际增量有限,高玉米价能否向下游传导存疑。
2. 中期驱动
- 缺口逻辑:基层余粮见底+进口收紧+新季种植面积不确定性,供需缺口或逐步显现。
- 进口替代节奏:若玉米价格持续上行,进口谷物性价比回升或抑制涨幅。
3. 价格预判
- 短期:现货高位震荡(2300-2350元/吨),期货受情绪压制或贴水运行。
- 中期(2-3个月):若政策未大规模放粮,现货有望上探2400元/吨。
五、建议
- 现货端:贸易商可逢低建库,关注基层余粮释放节奏;用粮企业按需采购,锁定优质粮源。
- 期货端:2505合约短期观望,关注2200-2300元/吨区间支撑;套保企业可择机对冲。
- 政策跟踪:紧盯增储细则、轮出动态及进口政策调整。
六、风险提示
- 政策风险:若轮出规模超预期或增储力度减弱,价格或快速回调。
- 进口变量:国际谷物价格下跌或政策放松或冲击国内市场。
- 需求坍塌:养殖深度亏损或深加工停机增加,将削弱玉米消费。
(数据来源:秣宝网、大连商品交易所,等等)