「周秣杂谈361」废品的涨价与维生素氨基酸跌价背后的逻辑

询单和交易环比下降

2026年第39周，同样是五个工作日，秣宝网平台询单环比大幅下降60.8%，成交环比下降50.0%，成单率下降到46.3%（周环比下降18.9个百分点）。

本周秣宝网的询单和交易全部都是刚需采购，应该属于节前的最后一波补单储备，下周国庆假期之前的三天大概率仍然是这种状态。

本周有别于往月末的采购节奏，中秋假期在三个工作日之后又是连续七天的国庆假期，所以不少业内人士已经开始放假模式，最近几天的朋友圈都是发的各地旅游，也有不少已经飞越重洋。

今年的9月末，有两点特殊：其一是中秋和国庆紧挨着的两段放假，为超过十多天的假期创造了条件，因此大部分节前采购备货在9月20日之前基本都已经完成；其二是行情的特殊性，后期市场价格走势不明朗，虽然有分歧，但仍然有相当多的人看空，因此节前备货力度就不会太大，仍然是保持低库存。

节后采购很快就会恢复

基于对后期价格风险的控制，节前下游终端用户不会做太大的库存，除了头部集团之外，大部分终端用户的维生素和氨基酸库存不会超过1个月，基本上都是用到10月末或者11月初。因此，可能和往年不同，今年10月国庆假期结束之后的一周内，采购将会快速恢复，最晚不会超过10月中旬，而且节后的采购是针对第四季度的计划。第四季度的下游养殖业仍然会迎来一年中的旺盛期，无论是亏损还是盈利，都会冲着年末双节去经营，因此10月份开始的市场上行期或早或晚都会到来，后期可能会出现两种趋势，一种是先抑后扬，另一种是稳步缓慢上行。

废品涨价和维生素氨基酸跌价

今天连续看见两篇文章都在谈废品涨价，并且有文章将其称之为正在挖掘的一座“不枯竭的矿”。

根据著名的“吴晓波频道”的文章，“上半年，废弃资源综合利用业规模以上工业企业利润总额127.4亿元，同比增长104.5%，其利润表现在41个工业大类中，位列增速第二。”

废纸、塑料瓶、铜铝等等，都涨起来了。

在我们这边看，过去数月，甚至长达跨年度，大部分维生素和氨基酸价格一直在成本线上下打磨，不少品种甚至出现现金流亏损。

二者看起来似乎毫无关联，但透过现象看本质，分析两者背后逻辑的异同，或许我们可以有所启发。

两类行情表面相反，本质都是供需弹性和产业链议价权的裂变和重新分配。

废纸涨价的链条是，进口废纸受限，雨季压低回收和运输效率，打包站惜售，纸厂原料库存偏低并提高收购价格抢货；废铜、废铝则更多跟随原生金属价格及新能源、电网需求；PET瓶片还受原油与原生树脂价差、再生料需求和季节性回收影响。因此“废品齐涨”并非统一周期，而是分散供给难快速扩张时的稀缺溢价。

维生素、氨基酸则是标准化、重资产、连续生产产品。新增产能释放，头部企业以满负荷争夺市场和摊薄成本，供给增长快于饲料刚需；养殖利润偏弱、饲料厂去库存和随用随采，贸易商低价清货，厂家停报或检修也难以改变总量严重过剩。欧盟、巴西和美国的贸易政策又压低赖氨酸出口净回款。当然，今年上半年蛋氨酸和维生素E等品种阶段性走强呈现了另外一种策略带来的获益，那些亏损更多集中于高成本边际产线、低价现货和高位库存已经无所适从的被动策略。

这两种完全相反的现状反映的是同一经济大环境中的“上游资源稀缺、下游制造过剩”：回收端获得稀缺溢价，饲料添加剂企业因固定成本高、停产代价大而以价换量。

我们从中可以有所思考和启发。

价格涨跌的核心不是行业标签，而是供需弹性和销售策略影响的议价权。废品供给分散，难以快速扩张，低库存时容易形成稀缺溢价；维生素、氨基酸产能集中释放且停产成本高，企业往往以价换量。要理顺价格关系，应重点监测有效产能、库存天数、开工率和真实成交。采购方可分批锁定低价，供应方应尽可能避免盲目扩产和无限产出，不妨抄抄蛋氨酸和维生素E的作业。当然，在这个过程中，更需要平台利用真实交易数据建立价格预警和供需监测服务。