本周提要
本周国内玉米现货价格延续涨势,华北雨雪天气及中储粮增储支撑供应偏紧,进口谷物关税上调提振国产需求;期货主力合约震荡上行0.69%。小麦价格因抛货回落,养殖存栏高位支撑饲用消费,深加工利润受原料涨价挤压。短期玉米价格或维持偏强震荡,但需警惕天气转好及需求不及预期风险。
一、现货市场动态
1. 价格走势
本周国内玉米现货价格延续上涨趋势,周五秣宝全国玉米现货均价为2280元/吨,同比上涨1.04%,但环比仍下跌5.02%,表明当前价格处于低位修复阶段。

图1 各地玉米和全国玉米平均价格走势
(数据来源:秣宝网)
2. 驱动因素
- 天气与政策双向支撑:华北地区雨雪天气延缓玉米上量,叠加中储粮再次增储,市场流通量偏紧,支撑现货价格。
- 进口替代品关税调整:中国对美玉米、小麦加征15%关税、高粱加征10%关税,削弱进口替代品价格优势,提振国产玉米需求预期。
二、期货市场
- 主力合约(2505)表现:大连玉米期货2505合约本周震荡偏强,周五收于2308元/吨,较前一周上涨16元/吨(涨幅0.69%)。
- 市场情绪:天气炒作与政策利好带动看涨情绪,但下游需求偏弱制约上方空间,多空博弈下期货价格维持震荡上行。

图2 大商所玉米期价走势图(日k行情)
(截图来源:东方财富网)
三、周边市场和下游产业
1. 小麦、大麦和高粱
- 小麦:价格小幅回落至2401元/吨(周降49元/吨),因贸易商逢高抛货,叠加面粉消费淡季压制需求,短期或维持窄幅震荡。
- 高粱与大麦:进口高粱价格2380元/吨,大麦2120元/吨,关税调整后进口成本抬升,间接支撑国产玉米饲用需求。
2. 养殖产业
- 生猪:北方出栏一般,南方屠宰开工回升,猪价徘徊于14.5元/kg;禽类养殖压栏惜售,但盈利空间收窄。
- 饲用需求:尽管养殖利润承压,但畜禽存栏高位叠加玉米低价刺激饲料添加比例提升,支撑玉米消费韧性。
3. 玉米深加工
- 开工率:淀粉行业开工率升至67%(周升2%),酒精行业开工率持稳于50%。
- 利润压力:原料玉米涨价推升淀粉价格,但豆粕下跌拖累副产品收益,深加工利润环比收缩,抑制开工率进一步上行空间。
四、核心矛盾与后市展望
1. 短期矛盾
- 供需博弈:华北天气扰动供应,但下游饲用及深加工需求增量有限,限制价格涨幅。
- 政策与进口替代:增储及关税调整支撑市场情绪,但需关注进口谷物实际到港节奏。
2. 中期驱动
- 政策持续性:中储粮收储力度及关税政策执行时长。
- 下游需求恢复:二季度养殖旺季临近,饲料备货需求或逐步释放。
3. 价格预判
- 短期:现货价格偏强震荡,运行区间2250-2350元/吨;期货2505合约或试探2350元/吨压力位。
- 中期:若政策托底与需求回暖共振,价格中枢有望上移。
五、建议
- 贸易商:逢低补库,关注华北天气及政策动向,适时锁定利润。
- 饲料企业:维持安全库存,优先采购低价国产玉米,降低进口替代品依赖。
- 期货投资者:2505合约短线偏多操作,中期需警惕需求不及预期风险。
六、风险提示
- 天气变化:若华北雨雪缓解,上量增加或压制价格。
- 政策调整:增储节奏或进口政策变化可能引发市场波动。
- 需求不及预期:若养殖亏损扩大或深加工利润持续收缩,将拖累玉米消费。
(数据来源:秣宝网、大连商品交易所,等等)