本周提要

本周国内玉米现货价格延续涨势，华北雨雪天气及中储粮增储支撑供应偏紧，进口谷物关税上调提振国产需求；期货主力合约震荡上行0.69%。小麦价格因抛货回落，养殖存栏高位支撑饲用消费，深加工利润受原料涨价挤压。短期玉米价格或维持偏强震荡，但需警惕天气转好及需求不及预期风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

本周国内玉米现货价格延续上涨趋势，周五秣宝全国玉米现货均价为2280元/吨，同比上涨1.04%，但环比仍下跌5.02%，表明当前价格处于低位修复阶段。

图1 各地玉米和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 天气与政策双向支撑：华北地区雨雪天气延缓玉米上量，叠加中储粮再次增储，市场流通量偏紧，支撑现货价格。
• 进口替代品关税调整：中国对美玉米、小麦加征15%关税、高粱加征10%关税，削弱进口替代品价格优势，提振国产玉米需求预期。

二、期货市场

• 主力合约（2505）表现：大连玉米期货2505合约本周震荡偏强，周五收于2308元/吨，较前一周上涨16元/吨（涨幅0.69%）。
• 市场情绪：天气炒作与政策利好带动看涨情绪，但下游需求偏弱制约上方空间，多空博弈下期货价格维持震荡上行。

图2 大商所玉米期价走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 小麦、大麦和高粱

• 小麦：价格小幅回落至2401元/吨（周降49元/吨），因贸易商逢高抛货，叠加面粉消费淡季压制需求，短期或维持窄幅震荡。
• 高粱与大麦：进口高粱价格2380元/吨，大麦2120元/吨，关税调整后进口成本抬升，间接支撑国产玉米饲用需求。

2. 养殖产业

• 生猪：北方出栏一般，南方屠宰开工回升，猪价徘徊于14.5元/kg；禽类养殖压栏惜售，但盈利空间收窄。
• 饲用需求：尽管养殖利润承压，但畜禽存栏高位叠加玉米低价刺激饲料添加比例提升，支撑玉米消费韧性。

3. 玉米深加工

• 开工率：淀粉行业开工率升至67%（周升2%），酒精行业开工率持稳于50%。
• 利润压力：原料玉米涨价推升淀粉价格，但豆粕下跌拖累副产品收益，深加工利润环比收缩，抑制开工率进一步上行空间。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 供需博弈：华北天气扰动供应，但下游饲用及深加工需求增量有限，限制价格涨幅。
• 政策与进口替代：增储及关税调整支撑市场情绪，但需关注进口谷物实际到港节奏。

2. 中期驱动

• 政策持续性：中储粮收储力度及关税政策执行时长。
• 下游需求恢复：二季度养殖旺季临近，饲料备货需求或逐步释放。

3. 价格预判

• 短期：现货价格偏强震荡，运行区间2250-2350元/吨；期货2505合约或试探2350元/吨压力位。
• 中期：若政策托底与需求回暖共振，价格中枢有望上移。

五、建议

• 贸易商：逢低补库，关注华北天气及政策动向，适时锁定利润。
• 饲料企业：维持安全库存，优先采购低价国产玉米，降低进口替代品依赖。
• 期货投资者：2505合约短线偏多操作，中期需警惕需求不及预期风险。

六、风险提示

• 天气变化：若华北雨雪缓解，上量增加或压制价格。
• 政策调整：增储节奏或进口政策变化可能引发市场波动。
• 需求不及预期：若养殖亏损扩大或深加工利润持续收缩，将拖累玉米消费。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所，等等）