本周提要

本周五国内玉米现货均价2420元/吨，环比涨0.76%，区域分化明显：华北因贸易商出货价格回调10-50元/吨，东北余粮偏紧支撑价格续涨。政策端中美关税下调后美玉米进口仍无优势，但市场对远期进口预期松动，连玉米期货2507合约周跌1.68%。周边市场小麦受新麦高开及玉米替代提振上涨10-40元/吨，进口高粱、大麦替代效应有限。下游养殖需求稳中有升，深加工因利润亏损开工率下滑。短期供需博弈加剧，政策粮投放及进口扰动或压制涨幅，建议贸易商逢高锁定利润，关注政策调控及新麦产情风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 玉米现货：本周五国内玉米现货均价为2420元/吨，环比上涨0.76%，同比上涨2.53%。
• 华北地区：前两周快速上涨后，因贸易商出货增加，山东深加工企业到货量一度突破1300车，价格回落10-50元/吨，当前收购价区间2388-2494元/吨。
• 东北地区：余粮集中于贸易商手中，企业提价刺激到货，吉林、黑龙江等地价格上涨10-50元/吨，多数企业报价突破2200元/吨。但受政策粮投放传闻影响，涨势趋缓。
• 南方港口：南北联动叠加内贸玉米船期较少，贸易商报价上涨30元/吨，广东港国产玉米价格约2390元/吨。

图1 主要省份和全国玉米平均价格走势
（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 供应偏紧：基层余粮见底，市场流通粮源有限，支撑价格偏强运行。
• 政策扰动：中美关税下调（取消91%关税，暂停24%关税）后，美玉米进口完税价仍超2500元/吨，无价格优势，但市场对远期进口预期松动。
• 贸易心态：华北贸易商逢高套现，东北贸易商挺价，南北市场博弈加剧。

二、期货市场：主力合约（2507）

• 价格表现：大连玉米期货2507合约收盘价2335元/吨，周跌1.68%。市场情绪受中美关税调整及政策粮投放传闻压制，远期进口预期升温，多头情绪降温，期货价格冲高回落。

图2 大商所C2507玉米期价走势图（日k行情）
（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代谷物：小麦、高粱、大麦

• 小麦：新麦高开（湖北、河南新麦开秤价2480元/吨），叠加玉米价格上涨，部分饲料企业转向小麦，支撑小麦价格周涨10-40元/吨。
• 替代谷物：进口高粱、大麦完税价分别为2360元/吨、2170元/吨，虽价差优势显现，但关税调整后美高粱进口成本仍高，替代效应有限。

2. 养殖产业

• 生猪：价格窄幅震荡于14.7元/kg，需求平淡，但玉米饲用消费稳中有升。
• 禽类：端午备货启动，养殖企业出货积极，价格小幅波动；鸡蛋价格稳中上涨。

3. 深加工产业

• 淀粉：行业开工率62%，周降1个百分点；加工利润深度亏损，企业检修增加，山东淀粉报价小幅回落。
• 酒精：开工率40%，维持低位，需求端未见明显改善。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 供需博弈：余粮见底与政策粮投放传闻交织，贸易商出货节奏影响价格波动。
• 情绪分化：东北挺价与华北套现心态并存，市场震荡加剧。

2. 中期驱动

• 国产替代加速：转基因玉米商业化推进，单产提升或增强国产玉米竞争力。
• 进口多元化：巴西、乌克兰玉米进口占比提升，降低对美依赖。

3. 价格预判

• 短期：窄幅震荡为主，华北或继续回调，东北高位盘整。
• 中期：新季玉米上市前，供需缺口预期支撑价格中枢上移，但政策调控（储备投放）或抑制涨幅。

五、建议

• 贸易商：逢高锁定利润，关注政策粮投放节奏。
• 用粮企业：分批采购，避免集中补库推高成本。
• 投资者：期货市场短期观望，关注关税政策及天气对新麦产情的影响。

六、风险提示

• 政策调整：储备玉米或稻谷投放可能压制价格。
• 进口冲击：若南美玉米到港量超预期，或削弱国产玉米优势。
• 天气与需求：新麦质量、深加工亏损扩大或扰动市场。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）