本周提要

本周五玉米现货均价环比跌1.41%，进口玉米拍卖成交率骤降25%拖累市场情绪。华北因到货减少价格反弹，东北持续承压；期货C2509合约收2319元但技术面偏空。下游养殖刚需支撑有限，深加工开工率普降，企业亏损加剧。短期政策压力与成本支撑博弈，中期关注新季产情及政策调整。建议现货逢高去库，期货空单谨慎持有，警惕政策及天气风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 玉米现货：本周五全国玉米现货均价报收2419元/吨，较上周下降35元/吨，跌幅1.41%，同比跌幅扩大至3.19%。
• 华北地区先跌后涨：山东深加工企业到货量从700辆骤降至41辆，企业压价后提价10-30元刺激到货，贸易商报价周环比跌10-20元/吨。
• 东北地区持续下跌：受进口玉米拍卖拖累，深加工报价跌10-40元，贸易商报价跌10-30元/吨。
• 港口及销区跟跌：南北港口报价降10-40元/吨，北方四港库存周降29万吨至230.6万吨，但广东港库存增20.9万吨至107.3万吨。

图1 主要省份和全国玉米平均价格走势

（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 进口拍卖成交率骤降：7月15日进口转基因玉米成交率仅25%（首拍97%），底价下调预期升温，政策压力凸显。
• 供应端矛盾显现：基层余粮见底，贸易商库存压力减轻，但进口玉米到港及春播上市补充粮源。
• 需求观望情绪浓厚：深加工亏损抑制采购，下游饲料企业刚需为主，小麦-玉米价差走扩削弱替代动力。

二、期货市场：主力合约（2509）

• 期价弱势震荡：本周C2509合约收2319元/吨，周涨1.58%，但2300元关口阻力强劲，技术面偏空。
• 市场情绪谨慎：

• 看空主导：光大、方正中期等机构认为进口拍卖压力未完全释放，期价或下探2250-2260元支撑。
• 反弹风险隐现：东海期货指出港口库存消化可能触发超跌反弹，但需警惕政策利空提前计价。

图2 大商所C2509玉米期货价格走势图（日k行情）

（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代品市场

• 小麦：价格跌至2420-2460元/吨，托市政策支撑底部，但面粉消费清淡制约涨幅。
• 高粱和大麦：广东港进口玉米完税价2070元/吨，较国产玉米低360元，价差优势显著。

2. 养殖产业

• 生猪：供强需弱压制价格

• 价格表现：

          全国生猪均价跌破14.5元/kg，周环比持续下跌，区域大猪与标猪价格倒挂。

• 核心驱动：

          供应激增：高温推高出栏积极性（散户+规模场），中大猪集中上市；

          需求疲软：炎热天气抑制消费，白条走货滞缓，屠宰企业压价收购。

• 养殖影响：

          高温减缓增重速度，压栏风险上升；

          养殖盈利进一步收窄，部分区域进入亏损区间。

• 肉鸡：供需博弈震荡为主

• 价格表现：

           主产区毛鸡均价6.40元/kg（环比+2.56%），鸡肉产品售价8.40元/kg（环比+0.30%）；

           鸡苗价格1.37元/羽（环比+38.38%），但补栏情绪仍谨慎。

• 核心矛盾：

          供应充足：出栏量维持高位，屠宰企业冻品走货放缓；

          需求承压：产品提价后下游接受度有限，抑制毛鸡涨幅。

• 蛋鸡：高温减产触发反弹

• 价格表现：

          主产区蛋价由2.41元/斤涨至2.80元/斤，批发价2.70元/斤，零售价3.30元/斤。

• 驱动逻辑：

          供应收缩：北方超40℃高温降低产蛋率，缓解前期过剩压力；

          需求提振：冷库商及食品厂抄底采购，终端走货加快。

表1 饲料刚需支撑玉米消费

3. 深加工产业

• 开工率普降：淀粉开工率50.46%（周降1.22%），味精85.80%（周降2.80%），DDGS开工率34.42%（周降5.06%）。
• 亏损倒逼挺价：深加工企业亏损加剧，淀粉价格周降10-40元/吨，但下游承接力不足压制挺价效果。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 政策压力VS成本支撑：进口拍卖成交低迷加重看空情绪，但贸易商挺价及基层余粮见底制约跌幅。
• 需求边际弱化：深加工亏损扩大压制开工，饲料替代隐现。

2. 中期驱动

• 新季产情关键：8月天气对单产影响权重上升，北美主产区气温偏高引发关注。
• 政策调整窗口：若拍卖底价下调或投放缩量，或缓解供应压力。

3. 价格预判

基于上述分析，对后市价格作出如下预判：

• 现货市场：全国均价或下探2320-2400元/吨，华北强于东北。
• 期货市场：C2509合约区间2220-2380元/吨，关注政策动向与技术面支撑。

五、建议

• 现货企业：贸易商逢高去库，避免囤货赌涨；深加工企业逢低锁定优质粮源，控制库存周期。
• 期货投资者：空单谨慎持有，突破2300元止损；中线布局多单需等待政策明朗及天气升水机会。

六、风险提示

• 政策超预期：进口玉米拍卖底价下调或增量投放加剧下行风险。
• 天气异常：北美干旱或国内秋粮生长期灾害扰动新季供应。
• 需求恢复不及预期：深加工亏损扩大可能导致开工率进一步下滑。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）