本周提要

本周五玉米现货均价反弹至2438元/吨（环比+0.60%），进口拍卖缩量至39万吨，但成交率仅27%，市场情绪谨慎。华北因天气扰动价格先扬后抑，东北僵持维稳；期货C2509收2308元技术面承压。下游养殖端受政策去产能压制，深加工开工率普降。短期多空博弈加剧，中期关注全球丰产与政策执行。建议现货逢高减持，期货短线偏空操作，警惕政策及天气风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 玉米现货：本周五全国玉米现货均价报收2438元/吨，较上周上升15元/吨，涨幅0.60%，同比仍降2.01%。
• 华北地区先涨后跌：周初山东深加工到货量不足百辆，企业提价10-30元刺激到货；但后半周到货激增至484车（单日+365车），企业迅速压价0.3-1.5分/斤（如英轩实业累计跌1分/斤）。
• 东北地区僵持维稳：基层余粮见底支撑贸易商挺价，黑龙江讷河报价2190元/吨，但深加工库存充足抑制涨幅。
• 港口跟涨乏力：集港量偏低支撑北港报价，但南方饲料厂小麦替代挤压玉米需求。

图1 主要省份和全国玉米平均价格走势

（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 政策拍卖缩量利空减弱：本周进口玉米投放量降至39.36万吨（上周80.35万吨），成交率维持27%低位，市场情绪边际改善。
• 天气扰动供应节奏：华北降水后高温高湿导致仓储难度增加，贸易商被迫加速出货；东北降水增多影响购销。
• 替代品挤压需求：小麦-玉米价差维持30-50元/吨，饲料企业大量使用小麦替代；进口玉米完税价较国产低360元/吨，价差优势显著。

二、期货市场：主力合约（2509）

• 期价窄幅震荡：C2509合约周五收于2308元/吨，周跌0.47%，2300元关口支撑反复测试。
• 市场情绪谨慎：

• 空头主导：进口拍卖持续压制看涨预期，资金持仓兴趣下降，仓单压力仍存。
• 底部支撑渐显：新作上市前青黄不接，贸易商库存同比下降，限制下行空间。

图2 大商所C2509玉米期货价格走势图（日k行情）

（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代品市场

表1 替代品市场

2. 养殖产业

• 生猪：

• 全国均价逼近14元/kg，高温推高出栏+政策去产能（调减能繁母猪）加剧供应压力，白条走货滞缓压制价格。

• 养殖利润收窄至盈亏线，二次育肥减少利空饲料消费。

• 肉禽：

• 毛鸡均价6.70元/kg（环比+4.69%），冻品走货放缓抑制涨幅；鸡苗反弹至1.93元/羽反映补栏仍谨慎。

• 蛋鸡：

• 主产区蛋价涨至3.26元/斤，高温致产蛋率下降+冷库囤货拉动反弹，但终端接受度有限。

     畜禽存栏高位支撑饲料刚需，但养殖利润恶化限制原料溢价空间。

3. 深加工产业

• 开工率普降：淀粉开工率54%（周降3%），酒精开工率37%（周降2%）。
• 亏损倒逼挺价：深加工亏损加剧，淀粉价格跟涨乏力，下游承接力不足压制开工率。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 政策压力VS供应偏紧：进口拍卖成交低迷加重看空情绪，但基层余粮见底+贸易商挺价制约跌幅。
• 需求边际弱化：深加工亏损压制开工，饲料替代持续挤压玉米份额。

2. 中期驱动

• 新季产情关键：北美玉米单产预期创新高（160亿蒲式耳），全球供应宽松压制远月价格。
• 政策调控深化：能繁母猪去产能政策若严格执行，中长期饲用需求或承压。

3. 价格预判

• 现货：震荡区间2320-2400元/吨，华北天气扰动下波动率高于东北。
• 期货：C2509合约运行2250-2380元/吨，关注2300元技术支撑位。

五、建议

• 现货企业：贸易商逢高减库，警惕8月出粮高峰；饲料企业优化配方，加大小麦替代比例降低成本。
• 期货投资者：短线空单持有，突破2350元止损；中线观望待政策明朗，关注新作天气升水机会。

六、风险提示

• 政策超预期：进口拍卖底价下调或生猪去产能加速冲击需求。
• 天气异常：北美干旱或国内秋涝影响单产预期。
• 替代品价格异动：小麦托市力度加强或削弱玉米饲用替代。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）