本周提要

本周五玉米现货均价跌至2420元/吨（-0.61%），期货C2509破位下行创四个月新低。进口拍卖成交率骤降至13%，华北春玉米上市预期压制市场；东北贸易商抛售加剧供应压力，饲料小麦替代扩大，深加工亏损持续。短期多空博弈加剧，建议现货逢高减持，期货空单持有，警惕政策及新粮上市风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 玉米现货：全国均价回落，本周玉米现货均价2420元/吨，环比降0.61%，同比降0.68%。
• 华北先跌后稳：山东深加工到货车量从455辆降至200余辆，企业压价后收购价下移至2420-2534元/吨（周跌10-20元），低价区小幅反弹。
• 东北持续弱势：贸易商加速出货，深加工普遍压价（京粮龙江、通辽梅花等累计跌10-20元/吨），内蒙古伊品干潮同价2300元/吨。
• 港口跟跌期货：南北港口报价普降10-30元/吨，饲料企业以执行合同为主。

图1 主要省份和全国玉米平均价格走势

（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 供应宽松：

• 轮换粮出库增量叠加贸易商抛售，东北深加工到货增加；
• 进口玉米拍卖成交率骤降至13%（周投放19.8万吨，仅成交2.5万吨），创年内新低，但政策粮持续投放压制市场情绪。

• 需求疲软：

• 饲料企业小麦替代比例扩大（价差30-50元/吨），挤压玉米份额；
• 深加工开工率低位运行（淀粉55%、酒精41%），产品价格下跌加剧亏损。

二、期货市场：主力合约（2509）

• 期价破位下跌：

• 本周五C2509合约收于2262元/吨，周跌1.44%，周二单日暴跌35元创2024年底以来最大跌幅，最低触及2245元/吨（四个月新低）。

• 市场情绪偏空：

• 空头主导：新粮上市预期（华北春玉米8月中旬集中上市，新疆玉米8月下旬开始上市）、定向稻谷重启传闻及全球丰产压力引发资金增仓打压；
• 技术面破位：2300元关键支撑失守，远月合约C2601同步承压（区间2100-2300元/吨）。

图2 大商所C2509玉米期货价格走势图（日k行情）

（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代谷物

表1 替代品市场

2. 养殖产业

• 生猪：

• 全国均价跌至13.80元/kg（创年内新低），政策去产能+高温抑制消费，猪粮比跌至6.05（盈亏线下），自繁自养成本线（13元/kg）面临考验。

• 肉禽：

• 毛鸡均价7.14元/kg（环比+4.54%），养殖扭亏为盈刺激补栏，鸡苗暴涨至3.13元/羽。

• 蛋鸡：

• 棚前批发价跌至2.84元/斤，高温库存压力+冷库蛋抛售压制价格。

          畜禽存栏高位支撑饲料刚需，但养殖利润恶化限制原料溢价空间，玉米添加比例维持偏高水平。

3. 深加工产业

• 开工率低位徘徊：淀粉开工率55%（持平）、酒精41%（周+1%），行业亏损扩大抑制原料采购；
• 产品跟跌原料：淀粉、酒精价格下行，加工利润环比恶化。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 供应增量VS余粮见底：华北春玉米上市+轮换粮出库缓解供应缺口，但东北优质干粮紧缺支撑底部；
• 需求边际弱化：深加工亏损压制开工，饲料替代挤压玉米消费。

2. 中期驱动

• 新作产情与成本：

• 华北黄淮干旱（豫东南、皖北）或致局部减产，但全球丰产预期强劲（美玉米单产预调升）；
• 新季地租成本降5-10%，开秤价预期下移100-200元/吨。

• 政策调控深化：进口拍卖缩量或托底市场，但生猪去产能政策压制饲用需求。

3. 价格预判

• 现货：震荡区间2300-2400元/吨，华北强于东北。
• 期货：C2509合约下看2200-2300元/吨，C2601合约关注2100元支撑。

五、建议

• 现货企业：贸易商逢高减库，规避8月下旬新粮上市冲击；饲料企业加大小麦替代比例（价差超50元/吨），降低原料成本。
• 期货投资者：短线空单持有，突破2300元止损；远月2601合约逢高布局空单，目标2100元/吨。

六、风险提示

• 政策超调：定向稻谷拍卖启动或进口增量投放。
• 天气异常：北美干旱单产下调、华北秋涝扩大减产。
• 需求坍塌：生猪跌破13元/kg触发产能急降，深加工开工率再下滑。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）