本周提要

本周五玉米现货均价微涨至2437元/吨，进口拍卖缩量至38.7万吨且成交率仅27%。华北因余粮见底价格小涨，东北弱稳运行；期货C2509收2295元/公斤创两周新低。下游生猪跌破14元/kg反映政策去产能压力，深加工开工小幅回升但亏损仍持续。多空博弈下，短期价格区间震荡，建议现货逢高减持，期货短线偏空操作，重点警惕政策及天气风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 玉米现货：本周五全国玉米现货均价报收2437元/吨，微涨0.08%，同比仍降1.39%。
• 华北地区先抑后扬：山东深加工到货车量从500辆降至200余辆，企业连续四日提价10-60元/吨刺激到货，收购价上移至2460-2544元/吨。
• 东北地区弱稳运行：贸易商随行就市，深加工企业利润不佳压制采购，部分企业下调5-10元（如京粮龙江、绥化象屿），仅海伦国投逆势涨20元。
• 港口跟跌期货：南北港口报价小幅下跌，饲料企业以执行合同为主，现货采购清淡。

图1 主要省份和全国玉米平均价格走势

（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 政策拍卖持续遇冷：本周进口玉米投放量降至39.36万吨（上周80.35万吨），成交率维持27%低位，市场情绪边际改善。
• 天气扰动供应节奏：

• 华北余粮见底，贸易商挺价意愿强，即便提价也难以刺激集中上量。

• 东北政策粮补充有限，但深加工库存充足抑制涨价空间。

• 替代品挤压需求：

• 广东港进口玉米完税价仅1970元/吨，较国产玉米低460元/吨，价差优势显著。

二、期货市场：主力合约（2509）

• 期价跌至两周低位：

• C2509合约收于2295元/吨，周跌0.56%，周四最低触及2287元/吨。

• 市场情绪偏空：

• 空头主导：深加工开工低迷、饲料替代增加及定向稻谷传闻引发资金增仓打压。
• 技术面承压：2300元/吨关口失守，短期支撑下移至2250元/吨（国投期货看空目标位）。

图2 大商所C2509玉米期货价格走势图（日k行情）

（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代谷物

表1 替代品市场

2. 养殖产业

• 生猪：

• 均价跌破14元/kg后反弹，政策去产能+降体重压制饲料消费，二育补栏谨慎。

• 养殖盈利收窄，限制原料溢价空间。

• 肉禽：

• 毛鸡均价6.83元/kg（环比+1.94%），鸡苗暴涨33%至2.57元/羽反映补栏情绪回暖。

• 蛋鸡：

• 主产区蛋价回调至3.0元/斤，冷库蛋出库+暴雨运输受阻压制价格。

          畜禽存栏高位支撑饲料刚需，玉米添加比例维持，但养殖利润波动限制上行空间。

3. 深加工产业

• 开工率小幅回升：淀粉开工率55%（周+1%），酒精开工率40%（周+3%）。
• 亏损边际改善：淀粉库存连降两周，价格偏强运行，加工利润亏损收窄。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 政策压力VS供应偏紧：进口拍卖低成交缓解恐慌，但定向稻谷传闻压制市场情绪；华北余粮见底支撑底部。
• 需求结构分化：深加工亏损制约采购，饲料替代持续挤压玉米份额。

2. 中期驱动

• 新作产情关键：

• 华北黄淮干旱加剧（河南、安徽气象干旱），新作减产担忧升温。
• 北美天气良好，美玉米优良率73%，全球供应宽松预期压制远月。

• 政策去产能深化：生猪“降重去产”政策若严格执行，中长期饲用需求或削弱3-4%。

3. 价格预判

• 现货：震荡区间2320-2400元/吨，华北强于东北。
• 期货：C2509合约核心区间2250-2380元/吨，C2601合约看2100-2300元/吨。

五、建议

• 现货企业：贸易商逢高减库，警惕8月春茬玉米上市冲击，饲料企业优化配方，加大小麦替代比例（价差30-50元/吨）。
• 期货投资者：短线空单持有，突破2350元止损；中线观望待政策明朗，2601合约逢高布局空单。

六、风险提示

• 政策超调：定向稻谷拍卖启动或进口增量投放。
• 天气异常：北美干旱单产下调、华北秋涝扩大减产。
• 替代品价格异动：深加工亏损致开工率再降，或养殖去产能加速。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）