本周秣宝网询单和交易量双双继续上升

2025年第43周，秣宝网平台询单量环比上升16.0%，交易额环比上升18.3%，周平均成单率69.0%，虽然有所上升，但升幅不如以往月底到月初的升幅。

98%赖氨酸、70%赖氨酸、磷酸氢钙和维生素E询单及交易环比都有20%-75%的上升。其中，98%赖氨酸、70%赖氨酸、磷酸氢钙、苏氨酸、维生素E等产品成单率较高。

维生素E在未来1-2个月市场价格下行有难度

在前期生产工厂完成38元/公斤价格的维生素E签单之后，有工厂停签，也有工厂提高报价，这个时间节点正好是欧洲CPHI。

由于国内市场和海外市场需求仍然不足，上游生产企业以争夺市场份额为主，导致前一段时间维生素E价格快速下行，这个价格下降速度过快，导致用户和贸易商不愿做过多库存，这种情况下一旦见底刹车，上游厂家通过停报或提高报价，对市场会有一定的影响。毕竟库存少的用户在市场价格上升后，担心再次提价，不得不积极按需补货。提价后形成一定交易，表明新提高的价格被市场接受。

从超过100元/公斤下降到38元/公斤，用了半年都不到的时间，在这种状态下，见底回升是比较容易的。

同样，后续要看价格提升的速度及上游工厂的销售策略和发货节奏。如果工厂报价可以在目前52元/公斤保持住，同时适当控制前期38元/公斤订单的交货，市场价格也可以在50元/公斤上下水平维持住。这种价格水平可以保持一段时间，至少可以保持到12月的维生素高层论坛。但是，如果按目前有些工厂节奏，快速提高到60元/公斤左右，将会打击市场采购意愿和积极性，也就很容易形成快速提升之后的采销僵持，随后而来的可能是部分生产工厂放水，价格再次下行。

因此，目前价格水平的稳定，有赖于上游工厂的策略，近期不要指望需求的好转。

98%赖氨酸和70%赖氨酸仍然有变化空间

上述维生素E的当前状况，不禁让人联想到8月底到9月中之间的98%赖氨酸行情，在8月底某头部生产企业大幅度放价之后，刺激了98%赖氨酸的采购需求，市场交易规模快速放大，无论是下游头部集团企业还是贸易商，都积极备货第四季度的经营，价格快速拉升。业内人士对历年第四季度98%赖氨酸供需和价格的经营持乐观态度，都可预见98%赖氨酸将迎来一波持续的需求和价格上行。基于秣宝网过去6年的98%赖氨酸交易数据，每年第一波采购高峰出现在3月份，第二波大概率是9月份，10月份有一波缓冲，然后11月份再次进入一年中的采购最旺季节，直到春节前20天。但价格走势有所差异，9月份和10月份大概率是价格稳定或者略升，然后10、11月份进入价格上行期。只有在2023年，出现过10月份价格下行，11月份继续下行，主因是2023年价格因故在8月份提前进入上涨通道。

可能受累于9月份价格上涨过快，同时受赖氨酸硫酸盐产能快速释放带来的价格下行拖累，9月下旬开始，用户的采购意愿大幅下降，市场进入僵持阶段，这种僵持也让部分上游生产企业出现了价格松动，进一步加深了下游市场观望气氛。

其实，今年8、9月份之后，目前98%赖氨酸供需格局基本平衡，这也是在大厂调低报价之后，仍然有工厂坚持价格不变。根据上周秣宝网对上游工厂做的调研，目前除某家生产企业出口有点受阻之外，其他厂家销售正常，大部分企业已经完成了11月的销售计划，并着手开始12月的销售订单，甚至是明年第一季度的出口订单。

10月份98%赖氨酸市场观望气氛浓厚，主因是大部分用户在9月末之前，利用了8月末的那次降价，已经做了45-60天库存，而且贸易商也做了部分库存，因此10月份采购意愿不强，尤其是在9月中价格上涨之后。当销售不旺时，贸易商利用8月底的低价成本开始调低市场报价，然后就出现了市场报价越低，买方市场越不敢购买的状况。

但是，随着库存消耗，从本周开始部分终端用户已经开始采购，而且希望以更低的价格采购和做库存。预计下周开始，98%赖氨酸将进入采购旺季，当然买家开始对价格有更多的要求，毕竟98%赖氨酸在供需平衡情况下，仍然会受70%赖氨酸和80%赖氨酸价格下行的拖累。

过去数周，即使价格持续下行，秣宝网70%赖氨酸询价和交易也保持正常略强水平。虽然业内大多数人都认为70%/80%赖氨酸价格会持续下行，但下行期间无论是下游终端还是贸易商都很少有库存，每个月12-14万吨的需求真实存在，因此采购需求仍然持续不断，只是价格依然处于下行通道，这是谁都无法改变的事实。猛然每月增加5万吨左右的供应，价格不下行是不可能的。之前我们都在算价格是否跌破成本，后来我们学会了计算现金成本，这波跌破现金成本的可能性仍然是比较大的。

这种情况下，98%赖氨酸、70%赖氨酸、80%赖氨酸市场供需和市场价格虽然会有所羁绊，但98%赖氨酸盐酸盐和70%赖氨酸硫酸盐仍然会走出不同的价格走势。

必须关注的是，不少生产企业98%赖氨酸盐酸盐和70%赖氨酸硫酸盐是联线生产的。目前改变70%赖氨酸硫酸盐供大于求局面最好的策略就是将竞争力弱的企业排挤出局，这个目标通过极端价格策略有可能会实现，但势必要通过保持98%赖氨酸盐酸的收益，确保实现全生产线仍然有现金收益。

苏氨酸未来数周或将保持价格稳定

目前赖氨酸生产企业之间的市场竞争进入白热化阶段，这些上市公司仍然要保持业绩，可能寄希望于苏氨酸。虽然苏氨酸实际上仍然是供应超过需求，但生产相对集中，近期上游工厂市场节奏把握较好，短期内苏氨酸价格稳定甚至提升概率还是较高的。