本周秣宝网询单和交易量继续大幅上升

2025年第44周，秣宝网平台询单量环比上升55.1%，交易额环比上升76.0%，周平均成单率68.6%。饲料企业正式进入第四季度的采购季，但与往年比较，略有推迟。由于下游市场收益不佳，进一步把压力传送到上游。

本周98%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸、磷酸氢钙、色氨酸和玉米副产物询单及交易均环比上升，其中，苏氨酸和磷酸氢钙询单和交易环比双双大幅上升超过100%。

98%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸、磷酸氢钙、蛋氨酸、玉米副产物、玉米、小苏打等产品的成单率都超过80%。

赖氨酸价格走势值得关注

值得关注的是，本周98%赖氨酸和70%赖氨酸询单和交易增加以及成单率高企的同时，价格出现下降，两个规格的赖氨酸价格下降趋势不同。

本周秣宝网平台98%赖氨酸交易价格的中位数、最低位和最高位环比都分别下降200-250元/吨，主因来自某头部企业在周二将价格调低了150元/吨；严重供大于求的70%赖氨酸硫酸盐，虽然秣宝网交易价格最低位下降了100元/吨，但本周交易价格中位数几乎没变化。

这个差异背后的原因主要是下游库存水平、贸易商库存水平、生产企业市场策略及销售进展、刚需采购等等。

根据秣宝网在10月初的调研，当时大部分下游饲料企业98%赖氨酸库存或手持带履约发货的采购订单在45-60天用量，不少贸易商约有100-400吨的库存或者手持采购订单，包括上半年留下的高价库存和9月上旬那波”低价”库存。在9月之后，尤其是10月份，绝大多数上游生产企业销售进展正常，库存正常，除了极个别生产企业之外基本都没有销售压力，因此9月中下旬之后，98%赖氨酸市场价格出现上涨。基于库存状况和对后期70%赖氨酸价格不看好，10月份饲料企业98%赖氨酸采购和订单不足，以消耗库存和手持订单为主。这种情况之下，贸易商随着越来越紧迫的履约提货压力，开始出现价格松动下行，反过来就打压了饲料企业采购积极性，进入越降价越不好卖的恶性循环，市场贸易环节一再出现低价。

到了本周，有些上游头部企业也开始担忧后期的市场需求，在没有销售压力的情况下，仍然调低150元/吨价格，成为近期市场“最后一根稻草”，逼着贸易环节一天一个价格，部分品牌价格直接砸到了6050元/吨（提货价），此时饲料厂订单随之而来。实际上，大部分饲料生产企业在10月份消耗库存之后，11月本来就会进入积极采购状态。在价格大幅度下降之后，预计下周98%赖氨酸采购量将会进一步大幅增加。

现在谁都知道70%赖氨酸（包括75%赖氨酸和80%赖氨酸）供应严重过剩，大家对价格下行都有共识，只是对下降速度和下降幅度没人可以预测，不能说深不见底，但至少没人敢说底在哪里。

这种情况下，在过去两个多月，整个70%赖氨酸的采购节奏都是随用随买，饲料生产企业没有做多少库存，贸易环节更是不做库存。但是，与98%赖氨酸不同，中国市场每月十几万吨的70%赖氨酸需求客观存在。因此，除了今年3月份出现70%赖氨酸价格过高影响采购积极性之外，70%赖氨酸采购需求持续稳定。因此即使都认为70%赖氨酸价格会持续下行，但由于刚需存在，每周仍然保持正常的采购节奏。这也略微延缓了70%赖氨酸价格的下降趋势，尤其是在一周前交易价格跳水110-290元/吨之后，本周价格趋稳，连续两周订单量环比分别增加74%和59%。

从数据看两种赖氨酸后期价格走势

2024年，中国98%赖氨酸产量平均每月12.2万吨，其中出口平均每月9.2万吨，国内供应量平均每月在3万吨左右水平，略低于3.2-3.5万吨的需求。同样由于反倾销的贸易政策影响，2024年海外98%赖氨酸需求也很高，高于2023年平均每月8万吨的出口量。因此，2023年到2024年98%赖氨酸价格居高不下的根本原因在于：供应紧平衡甚至不平衡，国内市场只能依赖大幅度转用70%赖氨酸来弥补供应的不足。

2025年1-10月，中国98%赖氨酸产量平均每月12.8万吨（有一家头部企业有新产能释放），1-9月份平均每月出口8.5万吨，国内可供应4.3万吨，一方面弥补了之前的供应不足，另一方面由于价格下行，不少饲料企业在第三季度开始从70%赖氨酸转用98%赖氨酸，从而98%赖氨酸再次实现供需平衡。当时大多数人认为，随着第四季度出口增加，国内98%赖氨酸市场供需再次会面临紧平衡。因为根据2023年第四季度出口（平均每月8.8万吨）和2024年第四季度出口（平均每月9.7万吨）数据，预计2025年第四季度每月出口量会在9-9.2万吨。这种情况下，今年第四季度国内98%赖氨酸供应量将在3.7-3.9万吨，供需平衡。

单看98%赖氨酸，在本周价格经历一波下行之后，将会保持价格稳定，也存在如同9月中旬价格上行的可能，毕竟圣诞前的这波海外需求剧增不可避免，国内年尾畜牧业旺季支撑市场需求。

70%赖氨酸情况大不相同，尤其是10月之后，供应量大幅度上升，而由于前期性价比原因，部分企业转用98%赖氨酸，进一步压缩需求。因此，70%赖氨酸价格下行不见底的概率非常高，具体数据等下周我们再详细介绍，并且我们还将在下周讨论赖氨酸盐酸盐和赖氨酸硫酸盐的市场关系以及对后期更深远的影响。

敬请期待！