「周秣杂谈366」蛋氨酸和苏氨酸的市场临界点及后续影响因素

询单增交易降

2026年第45周，秣宝网平台数据与上周走出不同的格局，询单环比上升12.9%，但成交环比下降34.3%，成单率降至40.9%低位（周环比下降19.1个百分点）。

往月一般都是月末询单和成交增加（由于大部分上游生产工厂月末新报价），然后次月第一周询单和交易继续攀升，采购节奏一直延续到月中。

本周虽然询单增加，但成单大幅下降，成单率也降到秣宝统计数据以来的历史第二低位，显示上下游分歧持续加大，上游刚需采购仍然保持稳定，但在采购策略上更加谨慎，买方对后期价格仍持保守悲观态度，部分订单压低价格搏远期订单。

本周秣宝网平台交易量最大的品类是玉米及其副产物，蛋氨酸上升到第二位，第三位是赖氨酸硫酸盐，然后是赖氨酸盐酸盐和磷酸氢钙。

本周，仅玉米及其副产物和小苏打保持100%成单率，其他所有产品的成单率都不超过50%。本周蛋氨酸询单和成单虽然仍然保持较高水平，但成单率在秣宝平台多个品种中继续垫底，仅24.1%，表明刚需仍然保持高位，但上下游对价格分歧仍然很大。

本周，实际平均交易价格除了磷酸一二钙环比增加6元/吨、和缬氨酸保持不变之外，赖氨酸硫酸盐、赖氨酸盐酸盐、蛋氨酸和苏氨酸的平均价格环比分别下降44元/吨、26元/吨、134元/吨和16元/吨，维生素E实际平均成交价格环比下降1083/吨。

从秣宝网询单和成交数据看，本周秣宝网实际成交订单中，非整车零担比例继续保持较高水平，客单量也从上周的31.7吨/客单继续略降到30.8吨/客单。

产能过剩和石油价格下行下的高位蛋氨酸

在连续6-7周稳定增长之后，蛋氨酸价格已经在当前位置保持了4周的稳定，尤其是四周前从原来的23+元/公斤跳涨到25+元/公斤，这不仅反映了其扎实的市场背景，也有赖于当前中国市场蛋氨酸的供应格局特征。

在中国固体蛋氨酸市场，新和成和赢创（进口）的供应量占比超过75%，其他主要由宁夏紫光、住友（进口）和希杰（进口，8月份已经停产）供应。

9月，固体蛋氨酸出口同比和环比分别增长了25.0%和6.1%，同时，进口却同比和环比分别下降了32.7%和4.4%。这样一出一进，9月的国内市场固体蛋氨酸供应量环比减少了2100多吨，同比减少了10500吨。

更重要的是，紫光由于前期签单过多，自9月后期开始发货周期拉长，新和成和赢创择机提高报价，随后紫光也跟随提高报价，在初期新和成把握好发货节奏的情况下，尤其是贸易商积极推动，市场价格从23+元/公斤跃升到25+元/公斤。紫光数周持续发货周期较长，新和成在当前价格水平积极签单并及时交货，刺激了整个市场的活跃度。

另外一个非常重要的因素是10月份中东地缘反复、全球原油库存偏低、柴油紧平衡、风险溢价持续抬升以及资金持续做多，国际石油价格形成震荡上行的曲线。10月初站稳100美元上方，然后逐步抬升；在10月中旬达到104–107美元高位区间并反复震荡；10月下旬再度走强，30日高点收盘113.4美元，达到阶段峰值，这为蛋氨酸价格在跳涨后保持高位提供了有力的支撑。

至于目前的蛋氨酸行情是否可以继续，如果继续的话还能走多远，都将取决于新产能的释放节奏、下游签单节奏、紫光发货节奏变化、进口蛋氨酸变化和国际石油价格变化。

更值得关注的是新产能是否正在临近或者说1、2个月之内将会达产。下游采购将会更加谨慎，本周成单和价格略有走弱也展示了下游对后续市场的信心不足，在采购策略上更加谨慎和保守；另外11月第一周国际油价大跌也是一个至关重要的因素。

11月初，美伊释放和谈信号，市场上存在“霍尔木兹海峡通航和供应恢复预期”，地缘风险溢价快速挤出，资金集中平仓，价格曲线直接垂直向下跳水，11月2日从112美元上方大幅下挫；11月4日单日暴跌，布伦特最低下探93.22美元；虽然11月5日–11月8日市场呈现超跌反弹并低位修复，但布伦特也只是自93美元附近回升至97–99美元区间，反弹力度偏弱，震荡重心明显下移。

这种情况下，叠加新厂能释放和下游刚需谨慎随采随用，蛋氨酸市场变局的脚步声临近。

苏氨酸供应是短缺或是丰溢？

从蛋氨酸的供需格局和近期的进出口市场变化，不禁联想到苏氨酸目前的市场状态，似乎也有类似之处，但也有不少差异，让人更加迷茫。

不同于蛋氨酸市场，过去数周苏氨酸更多的是上游工厂人为提价的拉动，当然背后仍然是9、10月份市场供需的变化。

在8月底，据传内蒙古某大厂停了一条生产线，后续另一家在内蒙古的苏氨酸厂家公开确认也停了一条苏氨酸生产线。与此同时，9月中国苏氨酸出口同比和环比分别增加了约6200吨和8000吨，增长百分比分别是18.1%和13.9%。

在9、10月份，两家工厂不断释放新产能延迟开工的消息，传言工厂从原计划的10月投产，延迟到年底，目前已经确认延迟到2027年，也有传言工厂从原计划的10月延后1、2个月；同时也释放出海外新投产的工厂因法规和认证原因延迟对外销售的消息。

有一个现象不容忽视，国庆之后到货的苏氨酸生产日期都没有超过半个月，也有工厂外仓苏氨酸库存大幅度下降。这反映了通过压缩产能释放和增加出口完成去库存的艰难任务。这种状态下，10月份苏氨酸开始进入良好的销售节奏，不同工厂的市场策略收获了不同的销售业绩成果。

有的工厂采取持续的逐单议价销售，在议价保持一定利润的情况下，实现国内市场和出口市场的良好销售业绩，并适时提高公开报价带动市场节奏，但实际上仍然执行一单一议的价格策略。有的工厂在10月中旬与头部企业签订了不少大订单，完成了未来2个月左右的销售订单锁定之后，协同其他厂家提高报价，从而推动这些大订单的后续履约。另外还有工厂比较迷茫，只能紧盯目前的市场销售，利用9、10月份供需格局变化，也同样实现了去库存，并顺利完成9、10月份国内销售业绩。然而，不同生产基地之间销售、库存和发货方面存在不平衡，在定价策略缺少更长远的考量，报价普遍比其他工厂高出200-300元/吨的情况下，加上后续的供需格局变化，如果不及时调整市场销售策略，在市场中将会面临较大的困难。

苏氨酸后期同样会面临变局，主要影响因素是：

• 海外新投产的10万吨苏氨酸生产线9月25日已经投产，目前处于验收和认证阶段，不用太久将会投放市场。
• 国内传言延后的新建苏氨酸生产线实际上在完成设备联调之后，已经于10月份投料试产，目前保持较低的开工率，预计在未来1-2个月内完成产能爬坡和释放。通过前期减产和增加出口实现去库存之后，签订大单保证之后提高报价，力求未来1-2个月的价格稳定和持续履约发货，在此过程中新产能逐步释放，在保持市场稳定的同时实现利益最大化，这种经营策略值得肯定。
   

但必须看到，叠加这些因素，后续供大于求局面还会出现，尤其是基于目前苏氨酸价格水平仍然属于少数保持盈利的氨基酸品种（这一点与蛋氨酸类似，虽然盈利程度有很大不同），同时也显示了苏氨酸后期市场走势可能面临更多的变局。