本周提要

本周五玉米现货均价略降至2228元/吨（-0.11%），区域分化，华北因上量放缓价格反弹，东北受丰产预期压制偏弱震荡。期货C2601受情绪提振周涨1.13%。下游养殖需求疲软，深加工利润承压。短期市场供需博弈加剧，然新粮上市压力未解，预计价格反弹空间有限，后期仍将承压运行。建议现货端逢高择机出货，期货端关注区间上沿压力。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 全国均价弱势下行：本周五国内玉米现货均价为2228元/吨，环比略降0.11%，同比略降0.06%。新粮集中上市持续压制价格，但市场出现区域性分化。

图1 主要省份和全国玉米平均价格走势

（数据来源：秣宝网）

• 区域分化显著：

• 华北止跌反弹：天气晴好利于玉米晾晒，基层上量放缓，加之运力紧张导致东北粮入关减少，市场流通量下降。山东深加工企业到货量一度偏低，企业普遍提价收购，收购区间移至2100-2280元/吨（周涨20-90元）。
• 东北偏弱震荡：新作丰产预期较浓施压市场，但气温下降利于潮粮储存，农户惜售情绪升温，叠加直属库收购及贸易商建库支撑，价格并未大幅下跌。部分深加工企业收购价窄幅调整（如中粮榆树上涨30元，吉林燃料乙醇下跌10元）。
• 港口稳中偏强：北港集港量下降，贸易商报价上涨10-20元/吨；南港受期货上涨及成本支撑，报价坚挺。

2. 驱动因素

• 供应压力区域性缓解：华北天气好转延缓了基层售粮进度，而东北新粮虽丰产预期强烈，但农户惜售情绪升温。

• 政策与市场心态博弈：中储粮直属库收购对市场形成托底作用，但贸易商建库意愿普遍不高，操作谨慎。

• 粮质问题与物流成本：华北玉米质量分化问题依然存在，同时东北地区运力紧张，火运费下浮比例调整，可能增加运输成本。

二、期货市场：主力合约（C2601）

• 期价震荡走强：C2601合约本周五收于2151元/吨，环比上升1.13%。周内最高触及2156元/吨，创2025年10月以来新高。

• 市场情绪有所回暖：

• 短期因素支撑：华北粮价反弹、运力紧张导致物流成本抬升，以及港口报价偏强共同提振市场情绪。
• 中长期压力仍存：国内新玉米丰产预期强烈，叠加中美经贸关系缓和可能增加谷物进口，限制了期货的反弹空间。市场机构普遍认为，玉米期货拐点确认尚不明朗，底部偏弱震荡格局未改。

图2 大商所C2601玉米期货价格走势图（日k行情）

（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 小麦、大麦和高粱

表1 替代品市场

2. 养殖需求

• 生猪：

• 价格再度走弱：全国日均价跌至11.8元/kg以下，供大于求格局未改。尽管猪价下跌可能刺激区域二次育肥对市场形成一定支撑，但生猪养殖仍处于亏损状态，制约饲企原料采购需求。

• 肉禽：

• 白羽肉鸡均价7.09元/公斤，周环比持平。屠宰企业鸡肉冻品走货趋缓，抑制生产积极性。

• 蛋鸡：

• 鸡蛋棚前批发价2.81元/斤，供应充裕且各环节有库存压力，导致价格反弹乏力。

          畜禽存栏仍处高位，饲料消费具备刚性。但养殖端普遍效益不佳，限制了原料玉米的溢价空间。

3. 玉米深加工

• 开工率持续回升：玉米淀粉行业开工率66%（周+2%）、酒精行业开工率53%（周+1%）。

• 利润空间承压：局部地区玉米价格反弹，导致深加工企业加工利润环比下降。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 农户惜售节奏VS供应压力：当前华北上量放缓及东北农户惜售情绪延缓了供应压力的释放，但新粮集中上市的背景并未改变。

• 区域粮质分化与流向：华北玉米质量分化问题促使饲料企业更青睐东北粮源，影响了国内玉米的区域流向和价格结构。

2. 中期驱动

• 新作丰产与成本支撑：2025年新产季玉米，特别是东北地区，预计产量将创历史新高，丰产预期强烈。新粮种植成本下移，将构成价格的底部支撑。

• 政策与进口变量：中储粮收购政策力度、临储小麦拍卖动向以及中美贸易关系下的进口政策是影响市场情绪的关键。

3. 价格预判

• 现货：预计短期全国玉米均价在2150-2250元/吨区间运行。新粮集中上市且东北丰产预期较浓，市场供应压力依然存在。

• 期货：预计短期C2601合约在2000-2250元/吨区间运行。

五、操作建议

• 现货企业：

• 种植户/贸易商：建议抓住价格反弹机会，优先出售不易储存的潮粮；优质干粮可视条件酌情留存。密切关注东北地趴粮的后续上市压力。
• 用粮企业：维持低库存策略，随用随采。可关注优质干粮的性价比建库机会。

• 期货投资者：

• 短线：区间震荡思路操作，关注2601合约在区间上沿的压力。
• 中线：可考虑在反弹后逢高布空，并密切关注新粮上市节奏与政策动向。

六、风险提示

• 售粮心态急剧变化：若后期东北地趴粮等粮源集中出售，可能导致价格加速下行。
• 政策力度超预期：若中储粮扩大收购规模或临储小麦拍卖启动，可能扭转市场预期。
• 进口政策变化：中美经贸关系进展可能影响未来谷物进口格局。
• 物流成本波动：铁路运力紧张及火运费下浮比例调整可能持续影响粮食跨区域流通成本。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）