本周提要

本周五玉米现货均价涨至2253元/吨（+1.11%），产区惜售及政策收购支撑价格。期货C2601创两个月新高，技术面偏强。下游养殖需求疲软，深加工利润收窄。短期供应偏紧与丰产预期博弈，价格震荡偏强，建议现货逢高减持，期货多单谨慎持有，关注政策与上市节奏风险。

一、现货市场动态

1. 价格走势

• 玉米现货：本周五国内玉米现货均价为2253元/吨，环比上升1.11%，同比上升2.26%。产区售粮进度偏快，基层惜售情绪升温，推动价格升至三周高位。
• 华北强势反弹：优质粮源供应偏紧，东北粮入关不畅，深加工企业提价收购，山东收购区间上移至2186-2330元/吨（周涨20-80元）。
• 东北普遍跟涨：气温下降利于储存，中储粮直属库提价收购，深加工企业跟涨（如中粮公主岭累计涨80元/吨）。
• 港口联动走强：北港到货量偏低，贸易商挺价，南港受成本支撑报价上涨10-30元/吨。

图1 主要省份和全国玉米平均价格走势

（数据来源：秣宝网）

2. 驱动因素

• 供应阶段性收紧：

• 基层惜售情绪浓厚，华北新粮品质分化加剧优质粮源短缺，东北降雪影响物流。
• 中储粮直属库提价收购及贸易商建库积极性提高，进一步收紧市场流通粮源。

• 需求边际改善：

• 深加工开工率持续回升（淀粉67%、酒精53%），部分企业补库需求释放。
• 饲料企业虽维持刚需采购，但小麦替代优势减弱，支撑玉米消费。

二、期货市场：主力合约（C2511）

• 期价突破前高：本周五收于2180元/吨，周涨1.35%，最高触及2188元/吨，创2025年9月26日以来新高。

• 市场情绪转暖：

• 多头主导：现货涨价潮与技术突破（突破40日均线颈线位）触发资金流入，光大期货等机构建议短线多单参与。
• 政策预期支撑：中储粮收购范围扩大及进口政策收紧（美玉米加征关税后无优势），削弱空头压力。

图2 大商所C2511玉米期货价格走势图（日k行情）

（截图来源：东方财富网）

三、周边市场和下游产业

1. 替代谷物

表1 替代品市场

2. 养殖产业

• 生猪：

• 均价跌至11.7元/kg，供强需弱格局未改，养殖亏损抑制饲料溢价空间。
• 供需面：节后出栏积极与需求疲软形成供强需弱格局。

• 肉禽：

• 白羽肉鸡均价7.12元/kg（环比+0.42%），社会鸡源紧张支撑价格。

• 蛋鸡：

• 鸡蛋棚前价2.93元/斤，供应宽松抑制反弹。

          畜禽存栏高位支撑饲料刚需，但养殖利润不佳限制原料大涨空间。

3. 深加工产业

• 开工率高位运行：淀粉开工率67%（周+1%），酒精开工率53%（周持平）。

• 利润边际收窄：原料成本上涨叠加下游产品跟涨乏力，加工利润环比下降。

四、核心矛盾与后市展望

1. 短期矛盾

• 惜售情绪VS丰产压力：基层惜售与政策收购导致流通偏紧，但新季产量预期高达3亿吨（农业农村部数据），限制涨价空间。

• 品质分化与区域流通：华北劣质粮压制市场，优质干粮与东北粮源需求旺盛。

2. 中期驱动

• 政策与进口变量：中储粮收购力度、临储小麦拍卖动向及中美贸易关系是关键。

• 需求季节性回暖：四季度腌腊消费与深加工开机率回升或提振补库需求。

3. 价格预判

• 现货：短期全国均价在2180-2280元/吨区间震荡偏强，优质粮抗跌性突出。

• 期货投资者：C2601合约预计在2050-2280元/吨区间运行，技术面偏多但需警惕上市压力。

五、操作建议

• 现货企业：

• 种植户与贸易商：逢高分批售粮，优先出货潮粮；优质干粮可暂持待涨。
• 用粮企业：维持低库存，择优采购东北粮源，避免追高。

• 期货投资者：

• 短线：偏多单持有，突破2200元可部分止盈。
• 中长期：反弹至2250元上方后可布局空单，关注新粮上市节奏。

六、风险提示

• 政策变动：中储粮收购规模扩大或临储小麦拍卖启动可能扭转供需预期。
• 售粮心态突变：东北地趴粮集中上市可能引发价格回调。
• 需求不及预期：养殖深度亏损或抑制饲料消费。

（数据来源：秣宝网、大连商品交易所、东方财富网等等）