本周秣宝网询单和交易量环比大幅增长

2025年第46周，秣宝网平台询单量环比上升23.1%，交易额环比大幅度上升72.2%，成单率68.9%。

基于刚需询价和采购，本周苏氨酸、98%赖氨酸、70%赖氨酸及玉米询单和交易环比大幅增长；磷酸氢钙类产品随着价格上涨，询单和成交环比都大幅下降。

苏氨酸、98%赖氨酸盐酸盐、70%赖氨酸硫酸盐和磷酸氢钙成单率都超过80%。

赖氨酸是否见底？

本周，98%赖氨酸盐酸盐和70%赖氨酸硫酸盐成交环比翻倍增长，尤其是98%赖氨酸盐酸盐成单率接近90%。

在价格方面，秣宝网98%赖氨酸盐酸盐本周交易价格中位数与上周持平，成交额环比增加了3倍，70%赖氨酸硫酸盐本周交易价格中位数比上周下降了8元/吨，交易额环比翻倍。

最近两周，市场上持续在讨论赖氨酸是否已经见底。本周我们走访了两家氨基酸生产企业，也和另外两家生产企业进行了电话沟通讨论。生产厂家的共同看法是价格很难再跌，因为部分厂家单个品种已经出现现金流亏损。

其实，目前的状况在过去赖氨酸历史上都没发生过，过去不管怎么亏损，都没有出现过现金流亏损。基于这种逻辑，可能会认为价格已经见底。

不过，我们需要考虑的是，目前的情况和以往不同。以往都是整年度基本平衡，只是由于某些特殊原因造成阶段性供大于求，而现在供需将持续失衡，尤其是赖氨酸硫酸盐，供大于求的程度已经超过25%。只要产能释放不下降，这个局面无法改变。

这个时候，降价不仅仅是为了促进销售，更是为了去产能。这个去产能的过程中，谁都不愿意当牺牲品，尤其是头部生产企业。虽然从亏损规模来说，规模越大亏损越严重，但需要考虑到规模大恰恰是优势，可以有更多的资源对接，可以通过规模效应实现成本最小化。

图1 98%赖氨酸盐酸盐和70%赖氨酸硫酸盐价格走势图

目前千军万马要过河的状况下，价格不跌破现金流成本，如何能推动一些企业退出，如何实现去产能？

目前赖氨酸硫酸盐出现供应远超过需求，而且这将是长期的状态，新产能的释放后果必然是激烈市场竞争之后价格持续下跌并推动去产能。

因此，在这种市场状态下，就不能以价格是否接近甚至跌破现金成本线作为价格是否已经见底的判断依据。更需要着眼于玉米加工到联产98%赖氨酸盐酸盐和70%赖氨酸硫酸盐，甚至单独的80%赖氨酸硫酸盐的综合收益。我相信，没有生产企业愿意承受整个生产线基于现金成本的长期严重亏损。98%赖氨酸盐酸盐大部分用于出口，从目前情况看，单纯的压缩98%赖氨酸盐酸盐将会影响更大的市场供应，况且98%赖氨酸盐酸盐目前全球供需基本平衡，单独专用的80%赖氨酸硫酸盐在生产成本上有一定优势。接下来大概率是70%赖氨酸硫酸盐的去产能，这也会减少联产的98%赖氨酸供应量，因此98%赖氨酸后期可能会出现供应量减少并重回紧平衡的供需状态。

这也是为什么本周有企业问我一些头部企业是否会停产，我回答他们不会停产的背景原因，因为他们策略性亏损就是为了推动去产能，毕竟大企业无论是技术还是规模以及各种资源，都拥有一定优势。

本周最明显的情况就是，头部生产企业苏氨酸报价一反过去数周的挺价策略，大厂主动大幅度降价，起因就是最近一段时间新增的每月万余吨的苏氨酸产能释放。

维生素产业在数年前就进入产能调整的压力阶段

始于数年前，维生素产业已经进入供应严重大于需求的状态，不同产品价格先后长期在成本线上下碾压。

哪怕有些企业掀起一些小的波浪，但已经无法复刻前些年价格可能长期保持高位的情况。

维生素通过持续降低价格推动去产能存在很大的可能，因此至少在明年春节前，维生素价格缺少上升空间。

更多的产业变局，让我们在下周的第20届维生素产业发展高层论坛讨论！下周东阳见！