「周秣杂谈341」赖氨酸的价格下降空间和蛋氨酸的价格上涨机会

交易和价格都处于波动状态

本周秣宝网平台，询单量环比上升21.9%，成交额环比上升19.3%，成单率保持在82.2%的高位，询单和交易主要仍然是刚性采购需求。

本周，秣宝网交易量前五位的产品是70%/80%赖氨酸硫酸盐、玉米、磷酸一二钙、蛋氨酸和玉米副产物，这几类商品的成单率都介于70%-100%。

与此同时，本周除了蛋氨酸价格环比上升160元/吨之外，70%赖氨酸硫酸盐、玉米和磷酸氢钙的交易价格环比分别下降23元/吨、24元/吨和154元/吨。

赖氨酸的价格差距和下行空间

本周赖氨酸市场最大的变化是有生产企业放下身段不同程度调低对外报价，虽然与目前市场实际交易价格仍然保持一定的距离，但已经开始往市场价格靠拢，只是下游客户在价格达到心理价位水平之前，仍然持观望态度。

那些坚持挺价的企业收获的是连续三、四周非常清淡的销售业绩，有的甚至几乎没有任何销售签单。

本周有头部企业最新报价大幅度下降，直接逼近市场价格，其背景据了解是该公司连续数日销售业绩受限，领导层决定及时调整销售策略，以更贴近市场价格水平积极拓展销售市场。当然，这也会给其他企业的销售政策带来很大压力。

当前70%赖氨酸和98%赖氨酸市场价格都已经低于生产成本，尤其是70%赖氨酸，目前的市场价格包括部分工厂最新报价都已经跌破现金成本，每吨现金亏损达到300-500元/吨，98%赖氨酸的当前价格已经低于成本，距离现金成本距离也就数百元/吨。

因此，70%赖氨酸的价格下行空间有限，但80%赖氨酸100-150元/吨的价格优势仍然存在，仍会对70%赖氨酸的市场价格形成压力，就看两类生产企业如何进行市场博弈。同时，我们必须关注生产企业的70%赖氨酸和98%赖氨酸同线联产无法长期承受整条生产线现金亏损，未来数周98%赖氨酸市场价格下行空间也就极其有限。需要提醒的是，80%赖氨酸生产厂家无法仅生产80%赖氨酸，因为其98%赖氨酸生产过程中必须联产70%赖氨酸。这种情况下，赖氨酸生产企业的市场抉择就会变得比较困难。

本周有些头部企业的赖氨酸报价与市场实际可销售价格仍然有不小距离，这些头部企业再以挺价牺牲销量不知还能坚持多久。未来2-3周，大概率发生的是头部企业不得不降低身段，贴近市场价格进行公开报价。这将会推动销售业绩的根本性好转，也会推动市场采购意愿大幅度上升，到时就会在极低价格区间进入价格稳定期。然后在夏季的连续限产检修期间，当贸易商和饲料企业低价库存消耗之后，上游企业也无法持续承受亏损的情况下，市场价格仍然有机会再次上升，只是上升幅度不可预计。必须考虑的是，4月底欧盟针对中国赖氨酸反倾销再次立案调查反吸收。在近期价格持续下跌的市场环境下，这条信息并未引起太大的关注，主因是过去数月出口签单量已经过大，同时市场需求不够好。但数周后，这仍会给出口市场带来很多变数，包括未来3-4个月的出口量增加的概率仍然存在。

蛋氨酸价格上行空间有多大？

本周蛋氨酸价格走势一改五一假期前的弱势，开始有所走强，本周秣宝网蛋氨酸询单环比提高40%，交易环比提高109%，成单率达到了100%。本周秣宝网蛋氨酸交易平均价格环比提高了160元/吨。

未来数周，蛋氨酸价格走势受到多重因素叠加影响。

• 在美伊战争进程中，中东石油供应严重影响了海外蛋氨酸生产企业的产能释放。
• 上游头部企业的控货决心和节奏呈现一种割裂现象，有企业近期在发5月初生产日期的蛋氨酸，也有企业仍然在发去年生产日期的蛋氨酸。这就体现了不同生产企业的销售经营策略的差异。
• 根据最新发布的数据，4月份中国石油进口量较大幅度下降，考虑到石化下游产品供应市场影响的滞后，5月份的原料供应和价格可能会受到影响。本周末著名欧洲生产商开始关注南京液蛋生产企业是否会受到扬子石化丙烯供应的影响，因为有传扬子石化在4月份已经对一套裂解乙烯装置（联产丙烯）开始停产检修，并计划5月中旬开始对另一套裂解乙烯装置（联产丙烯）停产检修。根据秣宝网综合各种渠道的信息，扬子石化1#裂解乙烯装置（联产丙烯）确实从4月1日到28日停产检修，但4月底已经结束检修恢复生产，而且近期也没有新的裂解乙烯装置（联产丙烯）停产检修计划。同时，除了裂解乙烯装置联产丙烯，扬子石化还有一套FCC（炼油催化裂化）也联产丙烯。因此，就目前而言，中国生产企业的丙烯供应并未受到很大影响。
• 近期贸易商的经营策略也值得关注。目前，大部分贸易商手持合同或者物理库存都在40-49元/吨之间，当然还有部分原来的低价采购合同（但上游工厂发货履约很慢）。因此，贸易商过去数周的心态和销售经营策略处于多变状态。在最大硬性因素——美伊战争传出不同消息时，对贸易商坚持盈利还是亏损出货的心态影响很大，4月下旬亏损经营占主导，在5月初的上游头部企业坚定控货策略之后，贸易商也正试图通过提高报价来减少损失，这是本周平均交易价格上涨的主因。

从目前市场供需状况看，蛋氨酸仍有向上或者向下的可能，但向上空间不会太大，幅度可能在几元/公斤，或者保持目前的价格水平；向下空间近期也不大，也同样是几元/公斤，但是，当各种因素叠加影响往下触达30元/吨之后，大幅下降的风险就很大了。

最近一个阶段，无论上游头部生产企业、一般生产企业和其他饲料生产企业还是贸易商，都在经历艰难的选择。